日期：2025-07-12 14:22:44
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（图片来源：视觉中国）
蓝鲸新闻7月10日讯（记者邵雨婷）在多次冲A折戟后，老乡鸡也来到港股，冲击“中式快餐第一股”。7月7日，港交所官网显示，老乡鸡向港交所主板递交上市申请，中金公司和海通国际为其联席保荐人。
值得注意的是，在两次冲击A股失败之后，老乡鸡的两家早期财务投资者选择“落地为安”退出了股东行列，完成股权回购后，老乡鸡成为一家典型的家族型企业，创始人家族持有公司绝大部分股权，目前公司由创始人之子接棒。
尽管老乡鸡是中国最大的中式快餐店品牌，为了快速提升市场份额，老乡鸡通过开放加盟模式，近年来开店步伐明显提速，平均每年新增118家门店。不过，加盟店的生意并不好做，老乡鸡加盟商中一半以上为前员工转化，加盟门店的各项关键指标表现要弱于直营门店。
平均年增118家门店，加盟店近半为前员工经营
根据招股说明书，老乡鸡是中国最大的中式快餐店品牌。据灼识咨询的资料，以交易总额计，老乡鸡于2024年以0.9%的市场占有率在中国中式快餐行业位列第一；以交易总额计，于2024年以0.5%的市场占有率在中国快餐行业中排名第八。
2022年到2024年（以下简称“报告期”），老乡鸡的营业收入分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元，净利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元；毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%。2025年前4个月，公司营业为21.2亿元，同比增长9.9%；净利润为1.74亿元，同比增长7.3%，毛利率为24.2%。
截止2025年4月底，老乡鸡在全国58个城市拥有1564家门店，其中包括911家直营店与653家加盟店，近三年来，老乡鸡平均每年新增118家门店。
从门店类型来看，老乡鸡以直营店为起点，近两年，为快速提升市场份额，老乡鸡通过开放加盟模式，开店步伐明显提速。然而，公司直营店的数量规模始终在缩减，其扩张主要依靠加盟店。
报告期内，老乡鸡的直营店数量分别为1007家、973家、914家；同期，其加盟店数量分别为118家、226家、565家，其中，2024年，共有146家直营店转为加盟店。
尽管直营店目前仍是老乡鸡的主力军，但随着门店类型的调整，公司的收入结构也正发生着变化。2025年前4个月，加盟店收入为4.10亿元，收入占比从上年同期的8.2%大幅上升为19.3%，直营店的收入为16.48亿元，收入占比由89.6%下降为77.7%。
据老乡鸡官网，其加盟费约5万/年，单店加盟授权期为5年，门店面积在100到150平方米，开店人员不低于8人参加培训并通过培训考核，当前仅江苏省、浙江省、湖北省（大部分地区）可以加盟。
值得一提的是，老乡鸡加盟商中一半以上为前员工转化。2022年至2025年前四个月，分别有59名、101名、241名及272名加盟商是前员工，经营73家、157家、318家及364家加盟店。
但值得注意的是，加盟门店的各项关键指标表现要弱于直营门店。
据招股书，2025年前4个月，直营店的单店日均销售额为1.6万元，加盟店的单店日均销售额约1.24万元，低于直营门店约20%；直营店的翻座率为4.8，加盟店的翻座率则为3.3。
对此，老乡鸡表示，这主要是由于目前直营店主要位于一线及新一线城市，而加盟店则主要位于其他城市，各城市级别之间不同的消费水平导致差异化的门店表现。
二代接棒后赴港上市，IPO前股东撤资
近年来，多家餐饮企业积极冲刺资本市场，小菜园、古茗、绿茶餐饮等先后在港交所上市。
早在2022年5月，老乡鸡便向上交所递交过招股书，次年2月，老乡鸡再次递交上市申请，却在同年8月主动撤回。2025年1月3日，老乡鸡从A股转战港交所，选择赴港上市，半年后递表失效。
对于撤回原因以及赴港上市，老乡鸡表示，“撤回A股上市申请，主要考虑到公司于上交所上市所需的预期时间无法与其战略发展及融资计划相一致。而联交所上市可让我们获得全球认可，并为我们提供直接接触海外投资者和外资的渠道。”
IPO前，老乡鸡只完成了两轮融资。2018年1月，加华资本通过出资平台裕和投资以人民币1.99亿元认购公司注册资本约182.20万元，股份制改革后持股比例约为4.94%；2021年12月，老乡鸡又获得麦星投资以及广发乾和的8900万元和5000万元投资。
但多次冲A折戟后，在老乡鸡赴港上市前，2023年底，麦星投资和广发乾和要求老乡鸡回购全部股份，对价分别为9827.46万元、5521.04万元。以上回购在2014年1月29日已经完成，两位投资方不再持有老乡鸡股份。
2024年1月，老乡鸡以原价1.99亿元回购了裕和投资持有的所有股份，并在境外重组时以2742.17万美元（折合人民币1.92亿元）向加华资本旗下的HarvestCapital发行1778.36万股股份。
2025年，胡润研究院发布《2024全球独角兽榜单》显示，老乡鸡估值约为85亿元人民币，较2021年估值180亿元的峰值水平缩水过半。
现在的老乡鸡是一家典型的家族型企业。2012年，束从轩之子束小龙加入集团，逐步接管业务经营管理，2023年11月开始接任安徽老乡鸡董事长职位。2024年7月，束从轩宣布退休，意味着束小龙正式接棒。
当前，老乡鸡由束小龙、其胞妹束文及配偶董雪分别持有70.78%、15.02%及6.22%的股份，三人有权在股东大会上行使合共92.02%的投票权，加华资本通过子公司持股4.98%，而创始人束从轩未持有集团的任何直接股权。
截至2025年4月30日，老乡鸡持有现金及银行结余为5.72亿元，流动负债中存在计息银行借款1.06亿元，非流动负债中存在计息银行借款1.59亿元，存在贸易及其他应付款6.55亿元。
此次IPO配资服务平台，老乡鸡拟将募集资金用于加强一体化供应链布局；扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围及加深市场渗透；提升公司的信息技术能力及升级公司的智能设备及数字化系统；加强品牌推广和营销活动等。
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