6月17日，上交所官网公告，上海兆芯集成电路股份有限公司（以下简称“兆芯集成”）科创板IPO申请获正式受理。其招股书显示，兆芯集成拟募资41.69亿元。其中，10.1亿元用于新一代服务器处理器项目，10.86亿元用于新一代桌面处理器目，11.43亿元用于先进工艺处理器研发项目，9.27亿元用于研发中心项目。如果兆芯集成的上市申请获批配资服务平台，科创板将迎来第三家国产CPU企业。
01 背靠上海，冲刺IPO
在国产芯片自立自强的语境下，兆芯集成的故事本身就带着几分标本意义。
这家总部位于上海的CPU厂商，核心业务就是生产国产通用处理器。不同于大多数“国产替代”企业，兆芯集成的底气来自一条相对成熟的路线：兼容x86指令集，能够运行Windows、Ubuntu、Red Hat等国际主流操作系统，同时也适配麒麟、统信等国内操作系统。
这是它的最大卖点——技术路线务实，市场兼容性强。
不仅如此，它背后站着上海国资。早在2013年，上海市国资委旗下联和投资就牵头，与老牌芯片公司威盛成立了兆芯集成，目标明确：做中国自己的x86 CPU。初期，兆芯从威盛拿到了大量技术授权，还花了18亿元购买核心资产，但要从“跟跑”到“自主”，依然是艰难攀登。
2017年，兆芯推出了KX-5000系列，国内首款支持双通道DDR4内存的x86通用处理器，一时间成为国产CPU领域的“现象级”产品。如今，兆芯的CPU已迭代至第六代，覆盖桌面、服务器、工作站等多个场景。
但技术之外，资本同样是关键推手。一路走来，兆芯背后涌入了上海集成电路产业基金、云锋基金、国泰君安创投、浦东新产投等重磅资本，估值水涨船高，截至上市申请前，已达到190亿元。
上海，也没有掩饰对它的“偏爱”。上海市政府曾多次鼓励政府采购优先使用兆芯CPU的终端设备，甚至安排其他省份“对口”帮忙推广。毫不夸张地说，兆芯是上海“半导体朋友圈”里的台柱子。
02 烧钱换技术，仍在亏损
兆芯的商业模式很简单，核心就是技术换市场，市场换融资，融资再反哺技术。
为了国产替代，他们不惜重金投入。自2022年以来，兆芯三年研发投入累计超过27亿元，占营收比重极高。研发成果也确实可观：目前，兆芯已累计拥有超1400项专利，50多项芯片布图设计权，完全掌握了核心技术。
但问题在于，这种打法极度“烧钱”。
2022年，公司营收3.4亿元，到了2024年增长到8.89亿元，三年增长超一倍，看似风光。但由于持续高额研发投入，兆芯仍处于巨额亏损中，2024年净亏损高达9.51亿元，现金流也捉襟见肘，账上仅剩不到5亿元现金。
换句话说，这家“中国英特尔”必须IPO，否则资金链就会吃紧。
根据招股书，兆芯拟募资41亿元，投向新一代CPU、先进工艺、研发中心等项目——一句话，继续砸钱，继续跑马圈地。
03 国产芯片，扎堆上市
兆芯不是唯一押注IPO的国产芯片独角兽。
“中国英伟达”摩尔线程、“国产GPU黑马”沐曦股份、“AI算力明星”燧原科技、壁仞科技，这几家GPU芯片厂商也已纷纷启动上市流程，背后同样是资本、政策、技术的合谋。
这些公司大多有共同点：创始人背景豪华，技术路径明晰，融资规模惊人。
摩尔线程创始人张建中，曾是英伟达中国区总经理。壁仞科技创始人张文，哈佛博士、商汤前总裁。燧原科技和沐曦股份也都有华为、寒武纪等巨头“血脉”。
他们也都得到资本力捧。摩尔线程背后有红杉、腾讯、字节跳动；壁仞科技有高瓴、平安、IDG；燧原、沐曦背后同样是顶流基金。融资额动辄几十亿元，估值普遍超200亿元。
这些企业的共同逻辑是：瞄准GPU等高算力芯片，先攻下AI服务器、工业边缘计算等高毛利市场，靠国产替代抢夺生存空间。
资本押注的底层逻辑也很简单——算力是未来的“石油”，谁掌握芯片，谁就有未来。
04 上市潮，是生存也是豪赌
2025年，中国证监会重启了科创板未盈利企业的IPO通道，这无疑给了这些还在烧钱的半导体公司一针强心剂。
兆芯IPO，被视为中国芯片IPO浪潮中的风向标——如果兆芯能成，摩尔线程、燧原、壁仞等一众“芯片独角兽”IPO也会提速。
背后的信号很明确：中国已不再单纯强调盈利能力，而是把“自主可控、技术突破”列为硬指标。
但问题也随之而来。和强省会与均衡发展一样，这波芯片IPO潮，也是“时代选择”。
一方面，这些公司正在承担“国产替代”的国家任务，不能倒下；另一方面，它们又是市场化运作的企业，烧钱、亏损、竞争，哪个都躲不过。
未来成败，依旧悬而未决。
兆芯、摩尔线程们是否真能成为“中国英特尔”“中国英伟达”，靠的不只是技术和资本，更多是市场是否真正接纳——是成为“独角兽”，还是变成“独角兽泡沫”配资服务平台，市场终会给出答案。
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